云谷策略天合光能预计未来三年累计盈利近百亿，2025年预亏75亿元至65亿元

　　原标题：《688599预计未来三年累计盈利近百亿》。

　　天合光能（688599）最新发布的股权激励计划透露出公司未来三年累计盈利近百亿元的雄心。

　　1月23日晚，天合光能发布股权激励计划，提出“2026年净利润不低于2亿元”“2026年至2028年净利润累计值不少于96亿元”等业绩考核目标。

　　而根据公司日前发布的业绩预告，公司预计2025年归母净利润为-75亿元至-65亿元。这意味着公司计划未来三年将实现业绩大幅逆转。

　　1月24日，天合光能相关负责人接受上海证券报记者采访表示，业绩反弹的底气将主要来自光伏产品盈利能力恢复，以及储能、系统解决方案等业务的快速发展。

　　未来三年业绩累计不低于96亿元

　　1月23日晚，天合光能披露2026年限制性股票激励计划、2026年员工持股计划。

　　两份计划中的公司层面业绩考核目标相同，均为2026年净利润不低于2亿元；2027年净利润不低于32亿元，或2026年至2027年净利润累计值不低于34亿元；2028年净利润不低于62亿元，或2026年至2028年净利润累计值不低于96亿元。

　　具体来看，天合光能2026年限制性股票激励计划采取的激励形式为第二类限制性股票。股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司人民币A股普通股股票。激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量约为2801万股，约占2026年1月21日公司股本总额的1.20%。激励计划首次授予限制性股票的授予价格为10.05元/股。

　　该激励计划涉及的首次授予激励对象共计1299人。这一人数占公司截至2024年12月31日员工总数29975人的4.33%，激励对象包括董事，高级管理人员，核心技术人员以及董事会认为需要激励的其他人员，不含独立董事。本激励计划首次授予的激励对象包含实际控制人、持有公司5%以上股份的股东高纪凡及其女儿高海纯以及部分外籍员工。

　　另一份2026年员工持股计划草案显示，该计划股票来源为公司回购专用账户回购的天合光能A股普通股股票。该员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过约1349万股，约占2026年1月21日公司股本总额的0.58%。

　　该员工持股计划初始设立时持有人总人数不超过407人，持有人同样包含高纪凡与高海纯。

　　天合光能在公告中称，为顺应全球新能源产业变革趋势，引领光储融合新场景的发展，公司进一步优化业务架构，形成光伏产品、储能业务、系统解决方案及数字能源服务四维业务矩阵，旨在深化解决方案业务，打造第二增长曲线，培育新业务增长点，从光伏产品制造商转型升级为光伏及储能智慧能源整体解决方案提供商，实现高质量科技创新和生态协同发展。

　　整体来看，该业绩指标的设定是结合了公司现状、未来战略规划以及行业的发展等因素综合考虑而制定，设定的考核指标对未来发展具有一定挑战性。该指标一方面有助于提升公司竞争能力以及调动员工的工作积极性，另一方面能聚焦公司未来发展战略方向，助力经营目标的实现。

　　光伏业普遍亏损

　　储能、太空光伏成新增长点

　　上述业绩目标，不仅体现了天合光能对自身发展的信心，也是公司对光伏业回暖时点的判断。

　　天合光能相关负责人对上海证券报记者表示，对光伏业回暖的判断依据，主要是行业自律行动和“反内卷”措施的深化推进。其表示，未来“反内卷”工作中，电池组件端恢复盈利是重点方向。因为反内卷的目标是实现行业全链盈利，而非某一个或几个环节盈利。

　　目前光伏企业仍普遍陷于亏损中。尤其是下游电池及组件环节，面临“价格低迷、成本抬升”的“剪刀差”，出现较大盈利压力。

　　上海证券报记者通过Choice统计，截至1月24日，光伏产业链已发布2025年业绩预告的公司有22家，其中20家亏损。通威股份最高预亏达100亿元，TCL中环、天合光能、晶科能源、隆基绿能、晶澳科技等均预告将出现数十亿元大额亏损。

　　天合光能在业绩预告中分析，2025年光伏行业仍面临阶段性供需失衡，产业链各环节开工率处于低位，市场竞争进一步加剧，叠加国际贸易保护政策持续影响，上半年光伏产品价格较去年同期普遍承压；尽管下半年光伏产品价格在行业“反内卷”工作推进下逐步提升，然而受硅料、银浆等关键原材料成本快速上涨的影响，公司组件业务全年盈利能力较上年同期有所下滑，2025年度公司经营业绩仍然亏损。同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响。

　　晶科能源则分析称，报告期内全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。

　　在光伏行业价格低迷的背景下，不少公司选择向储能市场谋求增量。例如，天合光能与晶科能源均在业绩预告中提到储能业务的积极影响。

　　天合光能表示，2025年公司积极把握储能行业发展机遇，加速推动储能业务和系统解决方案业务转型发展，持续加大研发创新投入，加速拓展全球营销网络布局。依托成熟的全球化系统解决方案能力和高效交付服务体系，天合光能储能业务海外市场出货量实现快速增长，市场份额显著提升。

　　晶科能源则提到，2025年公司储能业务取得快速发展，光储协同优势成效显著。晶科能源目前已具备17GWh系统集成和5GWh电芯产能，2025年前三季度储能系统发货达3.3GWh，全年发货6GWh，2026年发货目标将翻倍。

　　此外，近期光伏公司还高度关注太空光伏催生的市场机遇。天合光能日前对投资者介绍，过去公司的晶体硅产品与欧美头部航空航天企业已经有一些合作。目前的商业合作主要针对钙钛矿和晶硅叠层等产品，面向卫星方面客户。公司计划主要锚定欧美头部客户、国内核心科研院所、国内商业航天企业三方面客户进行推广，目前与各类客户均保持紧密的联系，同时已在进行供应链的相应建设。

　　展望未来，持续推进“反内卷”工作、开拓储能市场、拓展太空光伏应用等举措，有望帮助光伏业更快走出低谷期。